Kreislauf der Immobilienkrise

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    Re: Kreislauf der Immobilienkrise

    Phil - 11.08.2007, 11:01

    Kreislauf der Immobilienkrise
    1) Häuslebauer

    Ein Eigenheim zu besitzen, ist in den USA so selbstverständlich wie das eigene Auto in der Garage. Niedrige Zinsen und damit verlockende Hypothekenkredit-Konditionen ließen dem Wunsch nach den eigenen vier Wänden freien Lauf. Mit fatalen Folgen: Immer mehr Häuslebauer, deren persönliche Finanzlage den Schritt zum Eigenheim eigentlich gar nicht erlaubt hätte, stürzten sich in die Verschuldung und später in die private Pleite.


    2) Eigenheimfinanzierer

    Zu hohen Krediten mit fragwürdigen Konditionen wurden viele US-Bürger durch Eigenheimfinanzierer wie New Century motiviert. Eine kurze Kreditanlaufzeit ohne Tilgung, dann aber eine variable Verzinsung für die übrige Zeit, klangen in der Niedrigzinsphase zwar lukrativ. Zumal die Wertsteigerung der Häuser die der Zinsen noch überstieg. Die geplatzte Immobilienblase bei gleichzeitig steigenden Zinsen entfalten nun aber eine verheerende Wirkung. Die teureren Hypotheken leerten die Geldbeutel der Kreditnehmer und ließen die Zahl der Kreditausfälle in die Höhe schnellen. Das wiederum wurde auch Kreditanbietern wie New Century schließlich zum Verhängnis.


    3) Investmentbanken

    Dass Kreditprobleme von einzelnen Häuslebauern in den USA zu einem globalen Problem des Finanzmarktes werden können, liegt an der "Verbriefung", also der Bündelung vieler solcher Kredite in Pools, so genannten "Mortgage Backed Securities" (MBS) oder auch Asset Backed Securities (ABS), die dann an andere Banken weitergereicht werden. Diese Pakete wurden vor allem von Fondsgesellschaften, Versicherungen oder Pensionsfonds weltweit gekauft. Das zeigen die jüngsten Beispiele der ABS-Fonds der BHF-Bank und der französischen BNP Paribas. Aus Furcht vor einem Verlust ihrer Ersparnisse hatten Anleger so viel Kapital aus diesen Fonds abgezogen, dass sich die Banken dazu entschlossen sie vorübergehend zu schließen.


    4) Ratingagenturen

    Die Attraktivität von verbrieften Hypothekenkrediten wurde durch die Benotung seitens der wichtigen Ratingagenturen noch verstärkt. Einzelne Tranchen von Kreditverbriefungen erhielten von Moody's, S&P oder Fitch sogar Bestnoten wie AAA, die sonst nur bei Staatsanleihen oder Unternehmensanleihen mit höchstmöglicher Kreditwürdigkeit vergeben werden. Die Schieflage einiger MBS, nachdem überraschend viele Kredite dennoch geplatzt waren, sorgte dann schnell dafür, dass die Agenturen ihre guten Ratings noch einmal überdachten.


    5) Hedgefonds

    Zu den großen Investoren in verbrieften Hypothekenkredite zählten natürlich auch die Fonds, die hoch spekulativ investieren. Die höchsten Renditen, gepaart mit dem höchsten Risiko, lieferten in den vergangenen Jahren die am schlechtesten "gerateten" Wertpapiere, die auf Hypotheken von Kreditnehmern zurück gingen, die nur bedingt zahlungsfähig sind. Eine Fehlspekulation mit solchen "high risk"-Papieren führte bereits im April zu Milliardenverlusten bei zwei Hedgefonds, die von der US-Investmentbank Bear Stearns nur durch eine massive Stützungsaktion vorläufig gerettet werden konnten.


    6) Banken, Versicherungen, Pensionskassen

    En gros wurden in den vergangenen Jahren die verbrieften Hypothekenkredite auch von honorigen Geschäftsbanken, von großen Vermögensverwaltern wie Pensionsfonds und auch Versicherern als Anlageform genutzt. Deutsche Banken sollen nach einer Umfrage der Börsenaufsicht BaFin nur gering an der wundersamen Geldvermehrung beteiligt gewesen sein. Diese Aussage könnte sich allerdings rasch als irrtümlich erweisen, denn angesichts der engen Verflechtungen in der Finanzbranche wissen auch die Aufseher nicht genau, wo welche Risiken schlummern. Nach der Mittelstandbank IKB, scheint sich nun auch die WestLB am US-Markt für Ramschhypotheken verspekuliert zu haben.


    7) Privatanleger

    Am Ende der verhängnisvollen Entwicklung steht der private Anleger weitgehend im Regen. Die Krise im US-Immobilienmarkt hat ihre Schockwellen bis in sein Aktiendepot gesandt. Wenn er, wie zuletzt häufig empfohlen, Hedgefonds als Beimischung für "Risikodiversifikation" gekauft hat, stehen auch hier möglicherweise weitere Verluste ins Haus. Und sein Vertrauen in das globale Finanzsystem ist, wieder einmal, erschüttert.



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